5月31日下午，央行公布了今年第一季度的货币政策执行报告。在该报告中央行坦陈，从总体上来看，当前中国经济的上行风险大于下行风险，因而整体通胀潜在风险需要关注。这是继众多学者作出上述判断后，央行作为官方身份对于“存在通胀潜在风险”的一次明确表态。

据央行的这份报告分析，考虑到中国当前的经济增长速度持续处在10%左右的高位，加之全球经济增长前景看好，在一定时期内价格总水平出现下跌的可能性相对较小；但与此同时，服务价格、资产价格膨胀压力却在加大。

“从价格下行风险看，主要是部分产能过剩行业的产品和一般消费品价格存在一定的下行压力。”不过，央行同时认为，今后至少有五方面因素反向加大价格上行风险：一是，投资快速增长和工业生产加快会拉动上游原材料、燃料、动力购进价格上涨，并在一定程度上推动工业品出厂价格的上涨；二是，水、电、石油、天然气和土地等资源性产品价格改革会带动资源价格及公用事业产品价格上涨；三是，劳动工资水平上升和社会保障制度改革会直接推动价格总水平上升；四是，国际上石油、有色金属等大宗商品价格高位波动会对国内价格产生影响；五是，当前社会资金流动性持续过剩，货币市场利率低位运行，形成房地产等资产价格持续膨胀压力。

颇为凑巧，5月31日上午，高盛公司发布了其“中国最新月度数据”。相关数据显示，“中国4月经济增长放缓”。高盛进而预计，尽管未来中国经济稳固的增长动量依然持续，但宽松的金融环境引发通胀上行风险的系数也在随之增大。

谈及近来关于今年一季度的“高增长低通胀”的讨论，北京大学中国经济研究中心的宋国青教授表示，“实际上，类似今年一季度这样的情况在20 03年也曾出现过。”

“在2003年第三季度，原来报告的GDP同比增长率按累计数推算为9.6％，按调整后的年度增长率推算，应当在10.3％以上；消费价格指数同比上升1. 2％，工业品出厂价格指数同比上升1.4％。这几个数字和2006年一季度的相应数字非常接近。而且后面跟着的就是通胀率上升了。”

宋教授认为，从统计上看，在需求增长率上升的过程中，经济增长率的变化和通货膨胀率的变化不是同步的，经济增长率的上升早一些，然后是通货膨胀率的上升。如果总需求高增长的情况持续较长的时间，就会发生低增长高通胀的结果。

编辑：宁静